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(一)公司介绍2024年第一季度经营及业务情况

1、整体经营情况及财务状况

2024年第一季度,公司实现销售收入约12.58亿元,归母净利润5,413万元。分业务板块来看:

(1)生猪养殖业务实现收入67,877万元,收入占比约为54%,主业地位凸显;亏损3,895万元(实际经营亏损8,684万元,减值转销及冲回共4,789万元)。

(2)地产业务实现收入39,905万元,收入占比约为32%;实现归母净利润10,881万元。

(3)其他业务:饲料业务实现收入15,991万元(收入占比13%),实现归母净利润397万元;禽养殖业务实现收入1,665万元(收入占比1%),亏损170万元。

从财务状况来看,截至2024年一季度末,公司资产负债率为66%,较上年末(68%)下降2个百分点,整体偿债能力有所增强。后续随着公司地产项目的去化和生猪养殖运营管理水平的提升,资产结构将进一步优化。

2、生猪养殖业务情况

2024年3月,公司销售生猪15.21万头(其中仔猪1.54万头),销售收入2.28亿元;商品猪销售均价14.54元/kg。2024年1-3月,公司累计销售生猪46.04万头(其中仔猪2.48万头),累计销售收入6.75亿元。

截至2024年3月底,公司母猪存栏约11.4万头,其中基础母猪约9.9万头,后备母猪约1.5万头;育肥猪存栏102万头,另有哺乳仔猪14万头。

(二)问答环节主要交流问题

Q1:公司最新育肥养殖成本情况?

A1:2024年3月,公司育肥猪平均养殖成本为14.11元/kg(完全成本约15.36元/kg);断奶仔猪平均成本为349元/头。

Q2:公司后续降本空间主要在哪?

A2:随着公司项目运营管理水平的不断提升,生猪平均养殖成本将在现有水平上继续下降,后续降本空间主要体现在:(1)进一步改善猪群健康度,提升窝均断奶数、育肥存活率、PSY等生产指标;(2)通过加强管理、营养调配等提升出栏均重,降低平均成本;(3)通过精准营养、饲料配方优化及远期采购等方式降低饲料成本。此外,公司将持续加强满产满负,提升同期分娩、集中断奶、合理密度全流程的关键技术,提升养殖综合效率。

Q3:公司代养业务情况?

A3:2024年第一季度,公司代养业务生猪出栏量为4.13万头;截至3月末,育肥猪存栏量约为14万头。受一季度猪苗价格大幅上涨影响,公司代养业务投苗进度有所放缓,后续将根据市场行情并结合公司实际情况开展。

Q4:4月中下旬广东区域降雨较多,同时易诱发疫病,对养殖项目是否有影响?

A4:截至目前,暴雨问题未对公司生猪养殖项目造成重大不利影响,公司养殖项目生产工作一切正常。针对台风、暴雨等极端天气灾害问题,公司已制定了完善的应急预案和疫病防控机制,充分做好各项应急防范工作,有效避免、减少气象灾害可能对公司生产经营造成的不利影响。

Q5:公司生物资产减值计提及转销、冲回情况?

A5:2024年第一季度,公司生物资产减值准备转销约3,530万元,冲回约1,260万元,期末余额约为1,253万元。

Q6:其他应付款主要包括什么?

A6:公司2024年一季度末其他应付款约38亿元,主要为计提的土地增值税(约34亿元),公司目前尚未达到土地增值税纳税申报条件,具体未来清算时间存在不确定性。公司根据企业会计准则要求,在房地产项目确认收入时,按照收入成本费用配比原则和谨慎性原则,对未来可能缴纳的土地增值税进行合理估计并相应计提土地增值税。公司经营情况和财务状况稳健,目前养殖业务持续降本,盈利能力显著提升,此外除待售地产项目可带来稳定现金回流外,还有产业园区、酒店物业以及后续可获取的沙井回迁物业等优质资产可用于融资或变现,具备充足的偿债能力,公司将合理规划资金安排。

Q7:第一季度地产项目销售情况?

A7:第一季度公司地产业务确认收入39,905万元,同时稳步推进存量项目的销售去化工作。自3月份以来,深圳地产市场有所回暖,公司已结合市场情况制定灵活的定价策略,以促进销售,加速资金回笼。

根据提供的调研记录，以下是对公司情况的分析：

1. **产能信息及释放进度**：
   - 截至2024年3月底，公司母猪存栏约11.4万头，育肥猪存栏102万头，哺乳仔猪14万头。这表明公司在生猪养殖业务上具有相当的规模。
   - 2024年1-3月，公司累计销售生猪46.04万头，显示了公司产能的释放情况。

2. **未来新的增长点**：
   - 公司表示将通过提升猪群健康度、提升生产指标、加强管理、营养调配、精准营养、饲料配方优化等方式降低成本，这可能是未来增长的一个方向。
   - 地产业务和其他业务（如饲料业务）也可能成为新的增长点。

3. **国内外竞争情况及国产替代空间**：
   - 调研中未提供具体信息，需要进一步的市场研究和分析。

4. **行业景气情况**：
   - 调研中未明确提及行业景气情况，但提到生猪养殖业务亏损，可能表明行业面临一定的挑战。

5. **销售情况**：
   - 国内销售：生猪养殖业务实现收入67,877万元，占比约54%。
   - 海外销售：调研中未提及海外销售情况。

6. **成本控制**：
   - 公司计划通过提升生产效率、优化饲料成本等方式降低成本。

7. **产品定价能力**：
   - 调研中未明确提及产品的定价能力。

8. **商业模式**：
   - 公司业务包括生猪养殖、地产业务、饲料业务等，显示出多元化的商业模式。

9. **坏账情况**：
   - 调研中未提及坏账情况。

10. **研发投入和进度、规划**：
    - 调研中未提及研发相关的信息。

11. **护城河**：
    - 公司的规模和多元化业务可能构成了一定的护城河。

12. **产品名称及依赖的原材料**：
    - 产品名称：生猪、仔猪、商品猪。
    - 依赖的原材料：饲料。

13. **题材**：
    - 优势：多元化业务、规模较大。
    - 劣势：生猪养殖业务亏损。
    - 风险点：行业景气度、市场竞争、成本控制。

14. **分红情况及计划**：
    - 调研中未提及分红情况及计划。

15. **未来一年业绩预期**：
    - 考虑到生猪养殖业务的亏损情况，公司未来的业绩预期可能面临挑战。然而，公司计划通过降低成本和提升效率来改善业绩。

**综合分析**：
公司在生猪养殖业务上规模较大，但也面临亏损问题。公司计划通过多种措施降低成本，提高效率，以期望改善业绩。地产业务和其他业务可能为公司带来新的增长点。然而，调研中缺少关于行业景气度、国内外竞争情况、产品定价能力、研发投入、坏账情况、分红政策等关键信息，因此需要更多的数据和分析来形成全面的业绩预期。同时，对于公司提到的降本增效措施，应保持谨慎态度，关注其实际执行情况和效果。