什么是量化宽松（QE）？

量化宽松 （QE） 是一种货币政策形式，其中中央银行（如美联储）从公开市场购买证券以降低利率并增加货币供应量。

量化宽松创造了新的银行准备金，为银行提供了更多的流动性，并鼓励了贷款和投资。在美国，美联储实施量化宽松政策。

了解量化宽松 （QE）

量化宽松通常在利率徘徊在接近零且经济增长停滞时实施。各国央行影响经济增长的工具有限，如降息。由于没有能力进一步降低利率，各国央行必须战略性地增加货币供应量。

为了实施量化宽松政策，各国央行购买政府债券和其他证券，将银行准备金注入经济。增加货币供应量会进一步降低利率，并为银行系统提供流动性，使银行能够以更宽松的条件放贷。

最近的量化宽松时期发生在 COVID-19 大流行期间，当时美联储增持了债券，到 2021 年第一季度占美国国债证券发行量的 56%。

政府的财政政策可以同时实施，以扩大货币供应量。虽然美联储可以影响经济中的货币供应，但美国财政部可以通过财政政策创造新货币并实施新的税收政策，直接或间接地将资金注入经济。量化宽松可以是货币政策和财政政策的结合。

量化宽松（QE）有效吗？

大多数经济学家认为，美联储的量化宽松计划有助于在2007-2008年金融危机后拯救美国和全球经济，然而，量化宽松的结果很难量化。

在全球范围内，各国央行都试图将量化宽松作为防止本国经济衰退和通货紧缩的手段，但结果同样没有定论。虽然量化宽松政策在降低利率和提振股市方面是有效的，但其对经济的广泛影响并不明显。

圣路易斯联邦储备银行（Federal Reserve Bank of St. Louis）前经济学家斯蒂芬·威廉姆森（Stephen Williamson）表示，通常，量化宽松政策的效果使借款人而不是储户受益，投资者比非投资者受益，量化宽松有利有弊。

量化宽松（QE）的风险

通货膨胀

随着经济中货币的增加，通货膨胀的风险迫在眉睫。由于流动性通过系统发挥作用，中央银行保持警惕，因为货币供应量增加与通货膨胀率之间的时间差通常为12至18个月。

量化宽松策略不会刺激预期的经济增长，但会导致通货膨胀，也会造成滞胀，即通货膨胀率和失业率都很高的情况。

有限借贷 

随着银行流动性的增加，像美联储这样的中央银行不能强迫银行增加贷款活动，也不能强迫个人和企业借贷和投资。这造成了“信贷紧缩”，即由于不确定的商业环境，银行或公司持有现金。

货币贬值 

随着货币供应量的增加，量化宽松可能会使本国货币贬值。虽然货币贬值可以帮助国内制造商在全球市场上以更便宜的价格出售出口商品，但货币贬值会使进口商品更加昂贵，从而增加生产成本和消费者价格水平。

存款机构的总准备金

量化宽松 (QE) 的现实例子

美国

为了应对经济大衰退，美联储在 2009 年至 2014 年期间实施了量化宽松计划。美联储的资产负债表随着债券、抵押贷款和其他资产的增加而增加。到 2017 年，美国银行储备增至超过 4 万亿美元，为借出这些储备提供流动性并刺激整体经济增长。然而，银行持有2.7万亿美元的超额准备金，这是美联储量化宽松计划的意外结果。

2020 年，在 COVID-19 停工引发经济和市场动荡之后，美联储宣布计划购买 7000 亿美元资产，作为紧急量化宽松措施。然而，在2022年，美联储大幅调整了货币政策，包括大幅加息和减少美联储资产持有量，以扭转2021年出现的持续高通胀趋势。

欧洲和亚洲

1997年亚洲金融危机后，日本陷入经济衰退。日本央行开始实施激进的量化宽松计划，以遏制通缩并刺激经济，从购买日本政府债券转向购买私人债务和股票。随着日本国内生产总值 (GDP) 从约 5.45 万亿美元下降至 4.52 万亿美元，量化宽松政策未能实现其目标。

2008年金融危机后，瑞士央行（SNB）也采取了量化宽松策略，其资产规模超过了全国每年的经济产出。尽管经济增长受到刺激，但目前尚不清楚随后的复苏有多少可归因于瑞士央行的量化宽松计划。

2016 年 8 月，英国央行 (BoE) 推出量化宽松计划，以帮助解决英国脱欧潜在的经济影响。该计划通过购买600亿英镑政府债券和100亿英镑企业债务，旨在抑制利率上升，刺激商业投资和就业。

到了2018年6月，英国国家统计局报告称，固定资本形成的增长速度平均每个季度为0.4%，低于2009年至2018年的平均增长速度。英国的经济学家们无法确定如果没有量化宽松政策，增长是否会显现出来

量化宽松如何运作？

量化宽松是一种货币政策，国家的中央银行试图增加其金融系统的流动性，通常是通过购买该国最大银行的长期政府债券，并通过鼓励银行更自由地放贷或投资来刺激经济增长。

量化宽松是印钞票吗？

批评者认为，量化宽松实际上是印钞的一种形式，并列举了历史上印钞导致恶性通货膨胀的例子。然而，量化宽松的支持者声称，银行充当中介机构，而不是将现金直接交到个人和企业手中，因此量化宽松产生失控通胀的风险较小。

量化宽松如何增加银行贷款？

量化宽松以现金取代银行体系中的债券，有效增加了货币供应量，使银行更容易释放资本，从而可以承销更多贷款并购买其他资产。银行可以贷出超过准备金 10% 的任何存款。

总结

量化宽松是货币政策的一种形式，美联储等中央银行通过公开市场操作购买证券，以增加货币供应量并鼓励银行贷款和投资。量化宽松政策已在全球范围内实施，但其对一国经济的影响却经常引起争议。

 

翻译自：https://www.investopedia.com/terms/q/quantitative-easing.asp

本文是原文翻译和译者精心编辑之后的呈现