一百多位投资者,长江证券,财通证券,华福证券

一、公司情况介绍

2023年,公司实现营业收入25.18亿元,同比增长50.06%;实现归属于上市公司股东的净利润6,438.68万元,同比下降56.80%。新能源业务从2023年6月起纳入公司合并报表范围。

2024年第一季度,公司实现营业收入6.84亿元,同比增长115.29%;归属于上市公司股东的净利润1,529.98万元,同比增长3.92%。

2023年,公司实现了对正泰电源的收购,整体业务也打造了第二增长级,由金属制品业务拓展至新能源业务。

首先,新能源业务是公司未来发展的着力点。正泰电源深耕光伏行业多年,在相关技术研发、人才储备、行业资源等方面已积累了一定经验和优势。回顾2023年,公司凭借这些积累,在产品创新、市场份额、及品牌效应方面均有所突破:例如,成功发布大功率组串式320/350kw逆变器,包括推出全球比能最高的5MWh20尺标柜、液冷储能系统等产品,完善和丰富了公司目前的产品序列;同时,正泰电源在彭博可融资性全球排名位列第一,进一步肯定了正泰电源的技术实力、产品品质及市场竞争力。

2023年各个市场的情况:1)北美市场,凭借大功率组串的产品和技术优势,公司三相逆变器在北美工商业逆变器市场连续多年出货量排名第一;2)韩国市场,从2020年起保持韩国工商业逆变器市场的龙头地位,并且持续与客户保持稳定合作;3)欧洲市场是公司新开拓的市场,通过本土化团队搭建及样板点的成功打造,订单取得一定突破,实现产销快速增长;4)国内市场,通过正泰集团资源协同,重点开拓大型央国企客户,并建立长期、稳定的合作关系,进一步提高了公司的规模优势。

与此同时,公司也在积极布局日本储能市场,搭建本土化市场拓展团队,已取得日本当地相关电力公司的产品认证,为后续公司储能业务的发展提供有力支撑。

其次,在金属制品业务方面,在面对国际形势复杂严峻,在外需低迷、出口放缓的背景下,公司的金属制品业务出口订单出现同比下降趋势,对此,公司高层带领销售和技术骨干赴美参展,加强与欧美客户的沟通交流,紧跟最新市场行情,实现公司出口订单在2023年内季度环比提升,同比降幅进一步收窄。

展望未来,公司将继续夯实各板块业务能力,积极布局及拓展新能源市场,借助正泰集团协同发展战略资源推进业务快速发展,提升业绩表现,用更好的成绩回馈广大投资者。

二、问答交流

1、请问,公司工商业储能业务在全球各地的规划及展望是如何的?

答:目前,工商业储能重点布局在国内、美国。国内市场,主要做用户侧储能,包括华东区域、珠三角区域,也涉及到公司整个产业链上下游。未来重点布局海外,特别是美国。因为公司在美国有约两三百家工商业逆变器客户,且基本以直销为主,有利于拓展储能业务。目前已有销售订单,后续公司也会进一步迭代对应的工商业储能方案,进一步拓展业务范围。

2、请问,公司进入地面逆变器市场,在市场拓展等方面的计划?

答:地面逆变器业务是公司的战略重点。国内方面,地面逆变器已经发货,并获得一些央企的准入。美国市场,今年重点拓展大功率组串式逆变器,275KW和350KW逆变器产品并存,275KW逆变器一直处于稳定出货状态。公司也在重点布局欧洲市场,包括西班牙市场,公司在做了准入后也获得了当地客户的认可。总之,公司主要先交付国内市场,后续重点布局美国和欧洲市场。

3、请问,公司在地面市场的产品、技术上遇到的主要困难及解决办法?

答:光伏逆变器功率越大,技术难度会越高,门槛也会越高,市场参与者也会越少。从275KW迭代到350KW,核心部位IGBT功率模块以进口采购为主,虽然国产IGBT功率模块近年来技术进步较大,但其性能稳定性及技术指标未能完全满足公司技术要求。其次,产品在一定温度不降额很关键,公司前期在西北做了很多测试工作。

4、请问,公司对美国光储市场如何展望?

答:北美逆变器市场空间有所提升,去年美国地面逆变器23GW装机,保守预计今年美国地面逆变器市场空间在25GW以上,储能30GWh。

5、请问,正泰集团对通润装备的规划和发展目标是?

答:正泰集团希望把公司做得更好、更专业。公司会加强团队建设、降本增效、丰富产品线。从协同性上看,通润装备囊括逆变器和储能业务,集团会给予一定支持,在国内外市场助力通润装备进一步成长,但公司会严格按照关联交易限制进行业务合作。从客户开拓上看,集团已将供应商和合作伙伴进行梳理,在国内国外会帮助通润装备新老业务一起成长。

6、请问,公司在欧洲区域市场拓展主要是哪几个国家?

答:欧洲市场方面,一是德国,主要做大型的地面和工商业项目;二是西班牙,因为西班牙地面市场比较大,整个市场需求每年大概5GW,公司已经获得市场准入;三是意大利,主要做户储、工商业项目,产品初步得到了客户的认可;四是波兰,已有一个47MW左右的项目并网,公司将其当做在欧洲的一个样板点,供客户参观。

公司一方面在按照预期规划拓展,同时也发现了一些新机会点,比如巴基斯坦和巴西的分布式市场增长迅速,公司迅速布局渠道。

7、请问,未来公司在储能业务发展的重点方向是什么?

答:分区域来讲,一是美国,公司将持续深耕美国,美国市场毛利比较高,进入的门槛相对比较高一些,公司会基于原来工商业的场景上,持续补齐地面电站和户储产品;二是欧洲,公司增加研发人员,丰富产品系列。

根据提供的调研记录，以下是对公司情况的分析：

1. **产能信息与产能释放进度**：
   - 调研记录中没有直接提供具体的产能数据，但提到了公司在新能源业务方面的增长，以及通过收购正泰电源拓展了业务。可以推测公司正在积极扩大产能，尤其是在新能源领域。

2. **公司未来新的增长点**：
   - 新能源业务，特别是光伏行业的深耕，以及工商业储能业务的全球布局，尤其是美国市场的拓展，将是公司未来的主要增长点。

3. **国内外竞争情况与国产替代空间**：
   - 在北美市场，公司三相逆变器连续多年出货量排名第一，显示了较强的市场竞争力。欧洲市场作为新开拓的领域，有增长潜力。国内市场则通过正泰集团的资源协同，进一步扩大了市场份额。国产替代方面，公司面临IGBT功率模块等关键部件的国产化挑战。

4. **行业景气情况**：
   - 根据调研记录，新能源行业尤其是光伏和储能市场正在增长，公司在这一领域的业务拓展有望受益于行业的整体增长。

5. **销售情况**：
   - 国内市场通过正泰集团资源协同，重点开拓大型央国企客户。海外市场，尤其是在北美、韩国、欧洲和日本市场，公司已经取得了一定的市场份额和客户基础。

6. **成本控制**：
   - 调研记录中提到了公司在降本增效方面的努力，但未提供具体的成本控制措施。

7. **产品定价能力**：
   - 公司在北美市场有较高的毛利，这可能意味着公司具有一定的定价能力，尤其是在技术优势明显的产品上。

8. **商业模式**：
   - 公司通过收购和业务拓展，形成了金属制品和新能源业务的双轮驱动模式，同时依托正泰集团的资源进行市场拓展。

9. **坏账情况**：
   - 调研记录中未提及坏账情况，需要进一步的财务数据来分析。

10. **研发投入和进度**：
    - 公司在新能源业务上有所投入，尤其是在光伏行业的研发和技术创新上，但具体的投入额度和进度未在记录中提及。

11. **护城河**：
    - 公司的护城河可能包括其在光伏行业的技术积累、品牌效应、市场份额以及与正泰集团的协同效应。

12. **产品名称与原材料依赖**：
    - 提到了大功率组串式320/350kw逆变器、5MWh20尺标柜、液冷储能系统等产品。原材料方面，公司依赖进口的IGBT功率模块。

13. **题材**：
    - 新能源、光伏、储能、国产替代等是公司的题材。优势在于技术积累和市场地位，劣势可能在于原材料依赖和国际市场的竞争压力。

14. **分红情况**：
    - 调研记录中未提及分红情况，需要查阅公司的财务报告。

最后，结合当前的经济环境，公司未来一年的业绩预期将受到新能源行业发展、国际市场拓展、原材料供应稳定性以及公司内部管理效率等因素的影响。对于调研中提到的规划和展望，应保持谨慎态度，关注其实际执行情况和市场反应。