弘尚资产,Cathay Securities Investment Trust Co.,Apg Asset Management,路博迈,西部利得基金,富国基金,仁桥资管,中泰证券,泉果基金,浦银安盛基金,天风证券,银河基金,交银施罗德基金,Schonfeld Strategic Advisors,Anatole Investment Management,颀臻资管,Schroders Investment Management,Shikhara Investment Management,明世伙伴私募基金,Eurizon Capital Sgr,Lazard Asset Management,MFS,博道基金,Overlook Partners Fund Peck,兴证全球基金,工银理财,Jefferies,太平洋保险资产,光大保德信基金,Overlook Partners Fund,民生证券,Pinebridge Investments,嘉实基金,华安财保资管,Polymer (PAG),源乘私募基金,中泰资本,Marathon Asset Management (London),汇添富基金,淡水泉投资,Generation Investment Management

一、董秘谭梅对2024年一季报的简要解读

2024年第一季度公司实现营业收入9.97亿元,较上年同期增长11.19%;归属于上市公司股东的净利润1.54亿元,较上年同期下降11.56%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.42亿元,较上年同期增长37.61%,总体保持了稳健的、高质量发展态势。

本次三季报的亮点主要体现在三个方面:一是受原材料价格同比下降以及零售业务占比提升的影响,综合毛利率提升较为明显;二是在外部宏观环境严峻、市场竞争非常激烈的情况下,公司零售业务保持了稳健增长;三是海外市场良性发展,特别是对新加坡捷流的融合工作稳步推进,其销售收入和经营质量均明显提升,走上了健康发展的轨道。当然,公司也存在不足,即工程业务未实现正增长,与年初的目标存在明显的差距。

二、互动问答

1、请问公司各分业务的销售收入占比?

答:2024年第一季度公司零售业务、工程业务销售收入占比大致为77%:23%。

2、请问公司对2024年销售收入目标的看法以及如何把握下游机会?

答:2024年外部环境依然不容乐观,公司要完成年度销售目标所面临的难度和压力都比较大,但我们同时认为,市场的基本需求还在,公司三大业务板块的市场空间和机会也非常多,公司会更加积极、更加努力地去争取机会。分业务来看:零售业务聚焦管道优势产品,积极拓展防水、净水等新品类,升级服务体系,全面提升市场份额;工程业务坚持“稳中求进,风险控制第一”的原则,优选客户、优选项目,提质转型,推动高质量发展。此外,该目标也考虑了2023年收购的两家公司会对2024年的营收贡献一部分规模增长。

3、请问公司零售终端需求的驱动因素在哪里?

答:公司零售端需求包括新房和二手房,其装修需求与经济发展水平以及经济景气度存在一定关系。当前环境下,刚性需求和高端住宅装修受到的影响不是很大,但改善性需求受经济景气度下行和消费信心不足等影响被抑制,未来随着经济景气度的回升,改善性需求也会逐步释放出来。

4、请问目前行业的竞争格局情况?

答:近年来,小企业尤其是以工程为主的小企业,生存困难甚至逐步被淘汰,未来更多体现为品牌企业之间的竞争,行业集中度在持续提升。

5、请问公司零售端销售通道的情况?

答:目前公司零售业务的主要销售通道依然为家装公司、工长(项目经理)、业主自购,但是其比例结构在发生变化,家装公司的占比逐年提升。

6、请问公司后续对于东鹏合立基金的规划?

答:公司后续将不再新增对东鹏合立基金的投资额度,等其目前已投项目结束后会择机退出。

7、公司目前渠道相对成熟,请问公司后续是否会加大市场投入?

答:现阶段,公司正处于转型升级的关键时期,公司会持续加大商业模式升级以及防水、净水等新业务的拓展力度。

8、请问公司对未来的销售费用如何展望?

答:公司今年一季度销售费用率上升主要因为浙江可瑞和广州合信方园等公司并表以及加大市场拓展力度共同影响。全年来看,公司销售费用的总额可能会持续增加。

9、请问公司2024年的资本开支情况?

答:预计公司2024年的资本开支在3个亿左右,主要用于生产基地的扩建、设备的新增与智能化改造、新业务的产能增加等。

10、请问公司国际化战略的规划情况?

答:目前公司国际化战略尚处于前期布局和基础性工作阶段,包括营销体系的搭建、生产基地布局,国际化团队的培养,品牌国际化的推进,设立海外技术研发和投资平台等。

根据提供的调研记录，以下是对该公司的分析：

1. **产能信息及释放进度**：
   - 调研记录中没有直接提及具体的产能信息，但提到了2024年资本开支预计在3亿元左右，主要用于生产基地的扩建、设备的新增与智能化改造、新业务的产能增加等。这表明公司正在积极扩大和优化其生产能力。

2. **未来新的增长点**：
   - 新增长点包括零售业务的稳健增长，特别是对新加坡捷流的融合工作，以及新品类如防水、净水的拓展。

3. **国内外竞争情况及国产替代空间**：
   - 国内竞争格局中，小企业逐渐被淘汰，行业集中度提升，品牌企业间的竞争加剧。
   - 国外市场良性发展，公司正在布局国际化战略，包括营销体系搭建和生产基地布局。

4. **行业景气情况**：
   - 行业景气度与经济发展水平和经济景气度相关，当前环境下刚性需求和高端住宅装修影响不大，但改善性需求受到抑制。

5. **销售情况**：
   - 2024年第一季度零售业务和工程业务销售收入占比为77%:23%。
   - 零售端需求与经济发展水平和经济景气度相关，家装公司占比逐年提升。

6. **成本控制**：
   - 调研记录中未明确提及成本控制的具体措施，但提到了原材料价格同比下降对毛利率有正面影响。

7. **产品定价能力**：
   - 调研记录中未提及产品定价能力，但毛利率的提升可能表明公司在一定程度上能够控制或调整产品价格。

8. **商业模式**：
   - 公司正在转型升级，加大商业模式升级以及新业务拓展力度。

9. **坏账情况**：
   - 调研记录中未提及坏账情况。

10. **研发投入和进度、规划**：
    - 国际化战略尚处于前期布局阶段，包括品牌国际化推进和设立海外技术研发平台。

11. **公司的护城河**：
    - 公司的护城河可能体现在其品牌影响力、市场份额、以及对新品类和新市场的拓展能力。

12. **产品名称及依赖的原材料**：
    - 调研记录中未提及具体产品名称，但提到了原材料价格下降对毛利率有正面影响。

13. **题材**：
    - 优势：稳健的零售业务增长，海外市场发展，新品类拓展。
    - 劣势：工程业务未实现正增长，与年初目标有差距。
    - 风险点：外部宏观环境严峻，市场竞争激烈。

14. **分红情况及计划**：
    - 调研记录中未提及分红情况或计划。

15. **未来一年业绩预期**：
    - 考虑到公司正在积极扩大生产能力、拓展新业务和市场，以及外部环境的不确定性，未来一年的业绩预期需谨慎乐观。

在分析时，需要结合当前的经济环境和行业趋势，以及公司的具体战略和执行能力，来综合判断其未来一年的业绩预期。同时，对于调研中提到的计划和预期，应保持谨慎态度，关注其实际执行情况和效果。